比特币曾经是金融领域桀骜不驯的孩子，随着其剧烈波动的消退 ，它正显示出成熟的迹象
，迫使投机交易员寻找新的游乐场 。

随着华尔街的“买入并持有 ”投资者大举买入，全球最大的加密货币比特币的表现更像是一只蓝筹股
。年化波动率已从十多年前的近200%降至一度不可想象的38%。Bytetree Asset Management的数据显示 ，该年化波动率目前与星巴克（Starbucks Corp.）或高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）等公司相当 。

追逐价格波动的投资者转而转向其竞争对手——第二大加密货币以太坊（Ethereum）
。在本月的几个交易日里
，在企业收购狂潮之后，以太坊交易所交易基金（ETF）的交易量已经赶上或超过了比特币。

美联储主席鲍威尔在美联储的杰克逊霍尔研讨会上打开了9月份降息的大门 ，这两种货币上周五都走高 。以太坊跳涨逾12%
，至4750美元左右，而比特币——与近期稳定的价格走势保持一致——小幅上涨约3% ，至116170美元
。

贝莱德今年4月才推出的以太坊ETF已经拥有55亿美元的未平仓期权头寸，大约是加密货币衍生品平台Deribit上以太坊头寸的40%。

这种设置反映了一种熟悉的轮换 。比特币越来越被视为长期持有。以太坊仍处于机构吸收的早期阶段
，已成为寻求更剧烈波动的交易员的首选资产
。

数字资产管理公司Arca的首席投资官杰夫·多尔曼（Jeff Dorman）表示：“这不是一次所有领域的反弹。
”他指出，最近的大部分交易活动都集中在比特币和以太坊上 。

但动机不同
。“对许多交易员来说 ，比特币交易已经结束了。”研究 、产品和基础设施开发公司Etherealize的创始人维韦克·拉曼（Vivek Raman）说
，“以太坊仍然感觉被低估了，更不稳定 ，更被动 。 ”

8月份到目前为止
，投资者向以太坊ETF增加了25亿美元，相比之下 ，比特币产品净流出13亿美元
。

一些交易员正在为市场反转做准备。B2 Ventures的亚瑟·阿齐佐夫（Arthur Azizov）预计
，以太坊将在3900美元至4400美元之间盘整，但他警告称 ，如果杠杆押注开始解除
，以太坊可能会跌至3000美元左右的低点 。

“以太坊正进入避险情绪
。
”Bitwise欧洲主管布拉德利·杜克（Bradley Duke）表示，“不能排除空头挤压的可能性 ，但就目前而言，许多基金正在为回调做准备。”

在过去的周期中
，比特币和以太坊的上涨往往会提振整个市场 。这一次，数字代币领域的其他领域相对平静
。目前 ，比特币是稳定的锚
，而以太坊则是波动性所在。

这种紧张局势反映了一个正在转型的市场：比特币正在成熟为一种波动性下降的主流资产，而以太坊正在成为寻求风险的交易者的投机场所 。这种分歧是会引发更广泛的山寨币复兴 ，还是会让较小的代币被边缘化
，还有待观察。